近期，连接器厂商鼎通科技（688668.SH）正式发布2026年半年报。

上半年鼎通科技营收10.29亿元，同比增长31.17%；归母净利润1.84亿元，同比增幅达到59.24%，利润增速近乎营收两倍。拆分季度来看，二季度单季净利润1.03亿元，环比上涨28%，盈利水平处在持续上行通道。

利润跑赢营收，是连接器企业鼎通科技公司产品结构迭代产生了效果。上半年公司整体毛利率抬升至33.98%，经营现金流净额1.75亿元，同比暴涨866.78%。

△ 鼎通科技财报截取

01

连接器企业鼎通科技公司

112G站稳基本盘，224G开始放量

起家于车载连接器赛道的连接器企业鼎通科技公司，如今业绩基本盘已经交由算力业务支撑。

现阶段112G高速服务器连接器是连接器企业鼎通科技公司主力出货产品，实现大批量稳定供货。凭借立讯精密、安费诺、富士康等合作方，鼎通顺利切入全球AI服务器供应链，产品间接供给海内外各大云厂商算力集群。而新一代224G风冷连接器已经完成规模化量产，目前正向头部服务器厂商、海外连接器巨头送样测试，提前卡位下一代高功耗AI服务器的更新周期。

长久以来，高端高速连接器市场被泰科、安费诺、莫仕三家海外企业垄断，国产厂商大多只能布局车载、消费电子低端市场。如今鼎通不仅实现112G产品批量交付，224G产品同步进入验证环节，跻身高端算力连接器供应商序列，完成国产替代的实质性突破。

02

液冷从验证走向交付

鼎通科技第二增长曲线开始兑现

比算力连接器更受市场关注的，是鼎通科技刚刚迈入出货阶段的液冷业务。

受功耗提升影响，新一代AI服务器功率普遍突破1000W，传统风冷散热方案已经摸到性能天花板，液冷逐渐成为超算数据中心的标配方案。在此背景下，布局多年的液冷业务，成为连接器企业鼎通科技公司第二条增长曲线。

2025年，鼎通液冷产品还停留在客户样品验证阶段；进入2026年，两条专业液冷产线建成投产，二季度已经实现批量对外交付。按照规划，公司年内将落地5条液冷产线，整体液冷产能扩张2.5倍。

不同于同行只做单一连接器产品，鼎通复用自身精密模具工艺，同步生产液冷连接器与配套结构件，采用一体化交付模式，形成差异化竞争力。现阶段液冷订单已经来自多家头部服务器供应链企业，商业化落地进度超出市场此前预期。

除此之外，连接器企业鼎通科技公司收购深圳蓝海视界70%股权，补齐精密结构件加工能力，完善液冷一体化生产的配套链条。一系列动作清晰说明，公司正在主动收缩低端连接器产能，将研发、资金、产能倾斜AI算力赛道。

△ 鼎通科技

03

鼎通科技9.3亿元扩产

高速通信之外仍押注汽车BMS

2026上半年，整车厂持续去库存，新能源车行业价格战持续蔓延，车企主动缩减资本开支，直接造成车载高压连接器、车载高速连接器需求疲软。受此影响，鼎通汽车连接器板块增长近乎停滞。

公司并未剥离车载业务，而是采取保守策略：仍保持对汽车业务的持续投入，聚焦高压连接器、车载高速连接器等高端方向推进研发与客户拓展，随着行业周期回暖，汽车业务有望逐步恢复稳健增长。

今年7月，鼎通科技发行可转债募资 9.3 亿元扩产，资金投向母公司改扩建、高速通讯及液冷项目，加码 AI 通信赛道。与此同时，公司并未局限通信业务，拿出 2.2 亿元布局新能源 BMS 生产建设，持续押注汽车电子赛道。

△ 鼎通科技公告截取

04

鼎通科技利润高增背后

三个隐患不可忽视

算力业务爆发带动业绩走高，但鼎通面临的现实风险也十分清晰。

首先是客户结构过于集中。半年报数据显示，公司前五大客户应收账款占比达到77.67%，算力订单高度绑定几家头部服务器代工厂。一旦海外云厂商收紧算力资本开支，鼎通的订单规模将直接受到冲击。并且当前应收账款增速高于营收增速，下游客户账期拉长，未来存在现金流波动的隐患。

其次是赛道涌入大量跨界玩家。中航光电、永贵电器，不少消费电子零部件厂商纷纷入局高速连接器、液冷赛道。随着竞争者增多，未来224G连接器、液冷结构件或产生价格内卷，行业整体毛利率存在下行压力。

资本市场层面，市场已经提前定价液冷、224G 量产的预期，如果后续产能爬坡、客户导入进度不及预期，估值大概率迎来回调。叠加大规模扩产带来新增负债，倘若算力需求增速跟不上产能扩张速度，未来或将出现产能闲置。

从依靠汽车连接器扎根行业，到凭借112G算力连接器完成盈利升级，再靠液冷打开全新增长空间，鼎通这份半年报，正是国内精密制造企业搭乘AI浪潮转型的缩影。

如今液冷算力行业刚刚开启产业化进程，赛道红利尚存，但大量玩家涌入之后，窗口期正在快速缩短。对于连接器企业鼎通科技公司而言，下一阶段的竞争重点不再是能否搭上AI风口，而是稳步落地液冷产能、守住产品毛利率，等待汽车业务周期复苏，实现算力、车载双业务交替增长。整个连接器行业的竞争逻辑已经改写，过去比拼产能、低价走量的模式失效，未来各家厂商比拼的，是前沿赛道布局能力与新品量产落地的速度。