摘要：  对于公司产业链下游的LED应用企业，都普遍面临着产能过剩、竞争激烈、经济环境恶化风险加大的不利处境。而从2012年年初以来，就不断地传出多起数亿元规模的LED下游应用企业倒闭的消息。业内分析人士称，考虑到下游LED封装厂较为分散且竞争激烈，公司存在坏账风险。

关键字：  产业链，LED，产能过剩，封装，三安光电

据三安光电公布的前三季度业绩报告显示：2012年前三季度公司实现营业收入23.5亿元，同比增长101%;实现净利润6.67亿元，同比增长14%。

然而，公司的应收票据和应收账款之和从期初的4.5亿元增加到期末的14.9亿元，报告期内增加近10.4亿元，总体增幅超过200%。同期，三安光电期末应收票据较期初增加近591.39%，应收账款比期初增加近100.92%。公司解释称，应收票据大幅增加主要是销售回款采取汇票结算，应收账款大幅增加主要是销售规模引起的。

与三安光电营业收入同比大幅增长的，还有应收账款迅速增加带来的坏账风险。对于公司产业链下游的LED应用企业，都普遍面临着产能过剩、竞争激烈、经济环境恶化风险加大的不利处境。而从2012年年初以来，就不断地传出多起数亿元规模的LED下游应用企业倒闭的消息。业内分析人士称，考虑到下游LED封装厂较为分散且竞争激烈，公司存在坏账风险。

虽然，三安光电前三季度23.5亿元的销售额，但根据公司现金流量表中披露，三安光电收到的销售商品、提供劳务收到的现金仅11.8亿元。这意味着，公司2012年前三季度，有近一半的商品销售出去后未能及时收回货款，而是变成了票据和应收款停留在了公司的财务报表上。

三季报显示，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为-2.3亿元，而去年同期为6.36亿元。公司前三季度公司应收账款和应收票据合计较年初增加了10.27亿，6.7亿元为应收票据。国金证券新能源行业分析师张帅在近日发布的报告中直陈，“考虑到下游LED封装厂较为分散且竞争激烈，公司存在一定坏账风险”。

2012年中报显示，三安光电应收账款前五名总金额为1.09亿元，占同期公司全部应收账款的16.35%，显示公司的应收账款来源较为分散。