高增长态势延续带动上游供应商业绩增长

虽然经历了一季度燃油车的价格战，但在中央和地方促消费政策、新车型大量上市等因素的共同影响下，前三季度新能源汽车仍保持了快速增长态势。

根据中国汽车工业协会最新数据，2023年1-10月中国新能源汽车产销累计分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9%和37.8%，市场占有率达到30.4%，其中10月新能源汽车产销分别98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长42.7%和33.4%，市场占有率达到33.5%。

2023年前三季第三方电机控制器、车载电源供应商营收情况

备注：汇川技术营收数据摘取自新能源汽车与轨道交通部分，英威腾营收数据摘取自电驱及车载电源部分

新能源汽车高速增长态势也带动了上游电机控制器、车载电源、OBC等三电供应商业绩高速增长，尤其是弗迪动力、特斯拉以及第三方供应商汇川技术等头部供应商，市场占有率进一步提高。

第三方供应商竞争进一步加剧

根据新能源汽车终端数据统计，2023年上半年新能源汽车（乘用车）电机累计搭载量为332.9万套，同比增长43.6%，其中新能源汽车（乘用车）三合一及多合一电驱动系统搭载量为213.3万套，同比增长49.0%，占到总配套量的64.1%。

据了解，多合一的参与者又多了巨一动力、尼得科等企业，第三方供应商竞争或许会进一步加剧。其中巨一动力的多合一已开始应用，尼得科将在今年年底推出第一款多合一。

头部供应商集中度进一步提高。一方面，头部供应商市占率不断攀升，以多合一配套量最多弗迪动力为例，电机控制器装机量同比增长96.3%，由整车厂领头，旗下垂直整合供应链研发的多合一进展最快。另一方面，从TOP10供应商市占率情况看，相比于2022年1-8月，今年1-8月TOP10供应商市占率从67.02%上升至71.15%，上升超4个百分点，TOP3头部供应商的市场份额更从41.61%上升至47.1%，上升超5个百分点，市场份额进一步集中到头部供应商。

2023年1-8月年电机控制器装机量情况，数据来源:NE时代

此外，目前大部分新能源汽车整车厂采用规模优先、价格策略来提升市场占有率，导致行业盈利能力普遍偏低，致使从车企到驱动系统行业均面临巨大的成本压力，且 2023 年上半年价格战的成本尚未能充分传导至上游供应商，从短期来看，尤其是2023年三四季度，上游供应商将进一步面临成本压力。

国产替代趋势明显 磁性元件厂商将迎更大机遇

虽然短期来看存在一定压力，但从长远来看，新能源汽车将会持续为磁性元件等上游供应商带来发展动力。

一是新能源汽车渗透率不断提高。从2023年10月数据看，新能源汽车渗透率达30.4%，未来仍存在较大提升空间。

二是国产替代趋势明显。尤其是今年以来，国产新能源汽车出海成功并风靡海外，中国新能源汽车市场占有率进一步提高，将为新能源汽车产业链供应商提供更多发展机遇，助力上游供应商实现高质量发展。仍以比亚迪旗下的弗迪动力为例，2023年上半年随着比亚迪新能源汽车在海外的成功，其电机控制器市占率从2022年1-8月的24.99%增加至30.32%，增加了5.33%，包括其他第三方供应商的市占率也有所增加，从长远看，上游的供应商如磁性元件等也将进一步受益。