近日，Vishay（VSH.N）发布2Q25业绩报。公告显示，公司净收入7.623亿美元，环比增长6.58%，同比增长2.82%。

总体来看，2Q25Vishay收入表现稳健，尤其是在工业和AI相关市场。然而，毛利率和利润率下降，表明公司在成本控制和运营效率方面面临一定挑战。

01 AI服务器推动业绩上涨，毛利水平下降

从终端市场划分收入结构来看，工业市场占比收入最高，达到35%。

不同应用市场占比营收情况 图源：Vishay公告

从图表数据看，工业市场占比营收最大，达到35%，同比、环比均实现正向增长。

在众多应用市场中，其他市场表现尤为突出，其营收同比增长达20%，环比增长达9%。这一显著增长的主要原因在于亚洲地区对AI服务器电源的需求持续攀升。

2Q25不同产品线的毛利率均有不同程度的下滑，主要受平均销售价格降低影响。

本季度，Vishay面临一定的成本压力，尤其是SG&A费用（销售、一般及管理费用）上升，导致运营利润和EBITDA利润率下降。

02 电感器业务增收不增利，市场需求放缓

电感器是Vishay六大核心业务之一，广泛应用于工业、医疗及其他市场领域。其业务覆盖欧洲、亚洲和美洲三大区域，具有全球化的市场布局。

以下表格展示了电感器在不同季度的财务表现：

从表中可以看出：

• 收入增长：2Q 2025 相较于1Q 2025 增长了约13.8%，但相较于 2Q 2024只有小幅增长。
• 毛利率波动：2Q 2025 的毛利率为 28.0%，低于 2Q 2024 的 30.1%，但高于1Q 2025 的 20.9%，表明毛利率有所恢复。
• 订单比变化：订单比从1Q 2025的1.02下降至 2Q 2025的0.91，略低于1.0，说明订单量略低于发货量。

Vishay的电感器业务在最近一个财季表现显示，其收入略有增长，毛利率在 2Q 2025有所回升，但订单比略低于 1.0，表明市场需求略有放缓。

公司在公告中表示，对该业务的长期发展持乐观态度，并计划通过产能扩张和潜在收购进一步增强其竞争力。

03 多维布局电感器市场，新品强化技术壁垒

Vishay在电感器业务领域进行全球化布局，涵盖美国、欧洲和亚洲工厂。其垂直整合能力（包括自主磁性材料研发）确保了供应链的弹性与稳定性。

在市场布局方面，Vishay紧密绑定了多个高增长市场：

在5G/6G通信领域，公司聚焦高频低损耗射频电感，为基站和终端设备提供关键支持；

在新能源汽车领域，Vishay提供通过AEC-Q200认证的高功率密度电感，适配800V车载充电和电驱系统。

在其他领域，Vishay持续推动工业光伏逆变器、储能设备以及可穿戴医疗电子的小型化电感方案，满足多样化的市场需求。

在产品布局方面，针对终端应用对电感器提出的高性能、高可靠性和高效率等技术要求，公司推出了多款新型电感器产品，涵盖商用版和车规级功率电感器。

近日，Vishay推出两款全新 IHDM 汽车级直插型扁线电感器——IHDM-1107BBEV-2A 和 IHDM-1107BBEV-3A。

图源：Vishay

这些器件采用 1107 封装尺寸，软饱和电流可达 422 A，能够满足终端设备对大电流承载能力的需求。

凭借所采用的铁粉合金磁芯技术，Vishay电感器产品线中的 IHDM-1107BBEV-2A 和 IHDM-1107BBEV-3A 在 -40°C至 +180°C的严苛工作温度范围内，展现出出色的感值和饱和电流稳定性，同时功耗低、散热性能优异，可有效适应终端应用中复杂多变的工作环境，确保设备稳定运行。

这两款器件的扁线绕组直流电阻（DCR）低至 0.22 mΩ，能够最大限度减少损耗，改善额定电流性能，从而显著提高终端设备的效率，满足现代电子设备对高效能电感器的需求。

目前，两款产品可提供样品并已实现量产，供货周期为14周。

结语

2Q25，Vishay面临毛利率下滑、库存调整周期的滞后效应、高资本支出以及外部成本压力。

尽管市场需求在部分区域（如亚洲）有所回暖，但整体经营环境仍较为严峻。

Vishay在公告中指出，公司正通过产能扩张、产品创新和运营优化来应对挑战，相关成效将在未来几个季度逐步显现。