2026年第一季度，中国磁性材料行业上演了一场“冰与火之歌”。

　　下游：新能源汽车销量再创新高、AI算力需求持续井喷

　　上游：五家上市磁性材料行业企业同处一条赛道，仅二家实现营收净利双增，其余利润表集体“变脸”，甚至暴跌187%!

　　同样的下游红利，为何传导至上游却冷暖悬殊?结构性裂变的背后，展现的是当下磁性材料行业从“规模驱动”转向“技术驱动”的深层底色。

　　一、营收端：高景气红利下 磁性材料行业企业体量与增速倒挂

　　从Q1的营收表现来看，国内5家磁性材料行业企业整体稳步增长，五家企业平均营收同比增长12.38%;但增长表现差异显著，呈现出“一超多强”格局。

图/《磁性元件与电源》

　　横店东磁一季度总体营收54.79亿元，根据东磁2025年年报测算，磁材器件业务占比约20%—25%，营收体量占据领先地位。然而，4.92%的个位数增速，对于这家全球磁性铁氧体材料巨头而言，却是一个不容忽视的信号——传统磁性铁氧体材料板块的增长天花板正在迫近。

　　而真正的增长明星，出在金属磁粉芯赛道的“隐形冠军”铂科新材。其4.89亿元的营收虽不足横店东磁的十分之一，却斩获了27.73%的同比增速，高居五企之首。不同于磁性铁氧体材料赛道，这种爆发主要源于800V高压平台电动汽车、AI服务器电源对高频低损耗电感元件的井喷式需求，金属磁粉芯直接享受了技术迭代的红利。

　　处于中游的天通股份和云路股份分别获得12.70%和11.21%的营收增长。

　　天通股份：在磁性铁氧体材料及专用装备板块的调整中仍守住了双位数增长，说明其磁性铁氧体材料主业的基本盘依然稳固;

　　云路股份：则凭借非晶、纳米晶材料在高效变压器和无线充电场景的渗透，延续了稳健的扩张步伐。

　　东睦股份：营收增长5.32%至15.37亿元，表面中规中矩。但拆解其业务结构，金属磁粉芯(SMC)业务同比大增27.37%，而传统粉末冶金(P&S)业务则小幅下滑。新老业务的一增一减之间，企业增长引擎的切换路径已然清晰。

　　数据显示，营收增速的排序，几乎完美对应了各企业高端磁性材料的业务占比。行业增长的动力来源，不是传统磁性铁氧体材料，而是新一代磁性材料(金属磁粉芯、非晶纳米晶)上。

　　二、净利端：增收不增利成磁性材料行业集体症状

　　如果说营收折射的是下游需求的温度，净利润则毫不留情地揭开了磁性材料行业企业真实的盈利底色。　　

图/《磁性元件与电源》

　　铂科新材是当季少有的“双增”样本。0.88亿元的归母净利润同比增长20%，与营收增速高度匹配，净利率达到18%!

　　在原材料波动和汇率冲击的双重压力下，这一成绩得益于其高技术壁垒带来的议价权——当你的产品在800V车载电感中不可替代时，成本端的压力就有了向下游传导的空间。

　　横店东磁和云路股份则陷入了典型的“增收不增利”困局。

　　横店东磁：净利润同比下滑15.76%至3.86亿元，元凶是人民币兑欧元、美元升值带来的大额汇兑损失。一家以出口见长的企业，汇率波动足以吞噬一个季度的经营努力。

　　云路股份：净利润下降21.53%至0.62亿元，营业成本上涨幅度快于收入，毛利率受到挤压，同时研发费用仍维持高位——这是成长期企业常见的“投入前置”阵痛。

　　东睦股份：“厚积薄发”。净利润增长12.69%至1.26亿元，表面优于营收增速。但细究之下，其扣非利润增幅高达38%，说明实际经营效益改善显著，只是被股权激励摊销等短期因素稀释了部分成果。而其SMC业务的结构优化，正是盈利能力提升的核心。

　　天通股份：成为最令人担忧的样本。从去年同期盈利近4800万元转为亏损4184万元，同比暴跌187%!财报直指“专用装备制造及安装板块受光伏市场设备需求疲软影响，叠加光伏客户回款滞后，计提大额资产减值损失”。

　　观察到，汇率波动、原材料涨价与行业周期下行，一同构成了悬在磁性材料行业企业头顶的三把利剑。而下游光伏寒冬的寒气，已从组件、电池环节传导至上游设备与材料端，成为吞噬利润的最大“黑天鹅”。

　　三、研发端：磁性材料行业企业战略定力与生存压力的终极博弈

　　在利润承压的背景下，各家磁性材料行业企业在研发投入上的取舍，也展现出行业未来格局的转变。

图/《磁性元件与电源》

　　横店东磁的研发投入最为凶猛。1.78亿元的研发费用位居第一，同比暴增53.29%。

　　尽管短期利润受挫，这家老牌龙头选择在研发上重注投入，战略意图十分清晰——当传统磁性铁氧体材料增长见顶，必须通过研发快速补课金属磁粉芯、非晶纳米晶等新赛道，为下一个十年储备弹药。

　　铂科新材则诠释了“专精特新”的极致打法。0.42亿元的研发费用虽总量不大，但占营收比重高达8.58%，为五家中最高，且同比增长34%。持续高强度的研发投入，使得其在粉末粒度控制、绝缘包覆工艺、温压成形技术等核心环节构筑了难以逾越的护城河。这才是其毛利率和净利率持续领先的根源所在。

　　天通股份和东睦股份的研发强度同样不低，分别为6.78%和6.52%。

　　尤其值得关注的是，天通股份尽管当季亏损，研发费用仅小幅下降13.28%，并未出现“砍研发保利润”的短视行为。对于一家横跨多种磁性材料的平台型企业，这种在寒冬中坚守研发的战略定力，是其守住长期竞争力的底线。

　　云路股份的研发投入基本持平，占营收比5.34%，仍处于健康区间。作为非晶带材的全球龙头，其技术已相对成熟，研发进入平稳投入阶段，足以支撑产品的持续迭代。

　　“有研才有钱”，在这个季度体现得淋漓尽致。铂科新材以最高研发强度换来了最高增速和最佳利润质量，横店东磁虽然暂时承压，但大幅加码研发的行为本身，就是一张向未来投下的信任票。

　　四、结语：中国磁性材料行业阵痛与希望并存

　　尽管2026年开局的这份成绩单冷热交织，但穿透数字的表层，我们有理由对整个中国磁性材料行业的未来抱持审慎与坚定的信念。

　　短期看：汇率波动的阴云未散，光伏产业链的寒冬尚在探底，传统磁性材料行业价格战硝烟短期内难以消散。

　　长期看：对于已提前布局新一代代磁性材料与高端技术赛道的企业而言，这恰恰是拉大身位差距的窗口期——当潮水退去，裸泳者出局，市场份额和优质客户资源将加速向技术领先者集中。