摘要：  近日，天通股份发布增发公告称，将以5.15元/股的价格发行6000万股股票，募资金额3.09亿元，其中1.8亿元投资于“年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”。天通股份主营磁性材料、电子元件、电池材料、电子部品、光伏产品、LED材料及产品和销售等。

关键字：  天通股份，LED，磁性材料，电子元件，电池，光伏

近日，天通股份发布增发公告称，将以5.15元/股的价格发行6000万股股票，募资金额3.09亿元，其中1.8亿元投资于“年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”。天通股份主营磁性材料、电子元件、电池材料、电子部品、光伏产品、LED材料及产品和销售等。

根据增发公告，天通股份此次募投的项目原产能为60万片，此次改为115万片，产能提升将近一倍，但预期销售收入和年均利润变化不大。

对于天通股份的如此收入与利润预测，颇令投资者质疑：产能扩张近一倍，销售收入却变化不大，难道说该产品已降价将近一半?

由60万片产能扩至115万片

公开资料显示，天通股份主营磁性材料、电子元件、电池材料、电子部品、光伏产品、LED材料及产品和销售等。

天通股份最早提出进入LED领域是在2010年5月。

2010年5月20日，天通股份公告称，公司将实施“高效LED照明用蓝宝石基板材料中试线项目”，项目总投资不超过1亿元(含技术转让、人员培训等费用)，主要生产4英寸蓝宝石单晶片，主要用作高亮度LED半导体发光照明器件及高速、高频的无线电通讯器件的半导体基底材料，2010年报显示，公司已经投入该项目5259.09万元，年度内项目尚未产生收益。

2011年8月30日，天通股份再次发布公告称，公司上马“年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”，项目总投资为36000万元，其中：建设投资33090万元(用汇3247.59万美元)，建设期贷款利息1410万元，铺底流动资金1500万元。该项目达产后，预计年实现销售收入29880万元(含税)，年均利润7732.27万元，税后内部收益率21.31%，投资回收期为5.94年(含基本建设期1年，税后)。

2011年以后，天通股份将上述两个项目合并在一起披露，总投资金额为46000万元，2011年报、2012年半年报分别显示，“年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目(含高效LED照明用蓝宝石基板材料项目)”的投资进度分别为32.83%、57.20%。

而此次天通股份增发的募投项目即是将“年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”改为“年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”。

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产品未生产即降价近一半?

天通股份增发预案显示，由于2012年蓝宝石衬底生产设备价格及衬底材料产品价格大幅下降，公司重新调整了该项目的产能以及效益评估，在投资规模不变的前提下，将原“年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”项目改为“年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目”，预计该项目于2013年底建成投产。

增发公告还显示，募投项目总投资36，000万元，其中建设投资33，090万元(用汇3，247.59万美元)，建设期贷款利息1，410万元，铺底流动资金1，500万元;根据经济效益分析，项目建成后，年均销售收入(不含税)为29723万元，年均税后利润为6836万元。

根据增发公告，此次募投项目仅将60万片产能变为115万产能，总投资金额以及建设投资金额均未发生变化，从预计效益来看，原60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料预计实现销售收入(含税)29880万元，年均利润7732.27万元;如今115万片的产品实现销售收入(不含税)为29723万元，年均税后利润为6836万元。

众所周知，尽管近年来LED产业受到国家政策的一定扶持，但是由于生产厂商的盲目进入导致了LED产能的急剧膨胀，产能过剩局面长期持续，产品质量参差不齐，价格下降压力不断加剧。

有报道称，业内统计自年初以来蓝宝石衬底、LED芯片价格连续下跌，前7个月平均跌幅超过20%。在LED产业的上游端，蓝宝石衬底在建项目产能达10100万片/年，而中国当前实际需求量仅为685万片，尚不足产能的1/10。因产能严重过剩，LED芯片价格大幅跳水，几年前LED芯片价格高达20多元/瓦，现在已降低至3-5元/瓦，甚至于“LED芯片都到了论斤卖的地步。”增收不增利成为今年上半年众多LED企业的“通病”。以国内最大的LED芯片企业三安光电为例，今年上半年公司实现营收13.71亿元，同比增长90.53%;净利润4.66亿元，同比增长1.55%，公司LED产品营业利润率为27.24%，同比下滑19%。

有分析人士对此表示，前两年国内争相斥资投入LED产业，产能均在近年释放，市场需求低迷导致价格不断下滑，未来LED行业将经历一个激烈的无序竞争阶段。